Método de evaluación de inversiones que calcula el valor neto creado por un proyecto como la diferencia entre el valor presente de los flujos de caja esperados y el valor presente de los desembolsos, típicamente NPV = Σ CF_t/(1 + r)^t − Inversión inicial; un NPV positivo indica que el proyecto añade valor al tipo de descuento elegido.

Principio

El VAN mide el excedente esperado en términos de valor presente después de aplicar el coste de oportunidad del capital; los VAN son aditivos entre proyectos independientes evaluados con la misma tasa, lo que permite comparar directamente la contribución de valor.

Demostración

Situación: Una empresa valora el Proyecto A que requiere un desembolso inicial y genera flujos previstos. Reconocimiento: El analista proyecta CF_t y selecciona r que represente el coste de oportunidad. Acción: Calcular VAN = Σ CF_t/(1+r)^t − Inversión inicial. Consecuencia: Si VAN > 0 con r elegido, se espera que el proyecto aumente la riqueza frente a la alternativa representada por r.

Aplicación incorrecta

Comparar VAN calculados con tasas distintas, ignorar el coste de oportunidad (usar r = 0) o excluir desembolsos relevantes (por ejemplo, capital de trabajo requerido): estos errores invalidan la comparación porque el VAN depende de proyecciones y descuentos coherentes.

Consecuencia

Adoptar el VAN como criterio principal alinea las decisiones de inversión con la creación de valor medida a la tasa elegida; su uso inadecuado o incoherente puede llevar a una asignación de capital subóptima o a un ordenamiento erróneo de proyectos.

Inversión

Cuando los proyectos son mutuamente excluyentes y difieren en escala o calendario, puede ser necesario emplear NPV incremental o NPV por unidad de capital invertido; el VAN también pierde utilidad cuando la tasa de descuento es muy incierta o cuando existen motivos estratégicos que prevalecen.

Límite

Claramente dentro: presupuestación de capital para proyectos con flujos incrementales previsibles y una tasa de descuento defendible. Caso límite: proyectos de muy larga duración donde las suposiciones terminales predominan. Claramente fuera: escoger solo por periodo de recuperación o beneficios contables sin descontar.

Tensión semántica

Maximización del VAN (creación de valor) frente a preferencias de liquidez o riesgo que favorecen plazos de recuperación más cortos o menor varianza; estos objetivos pueden entrar en conflicto y deben resolverse por la política directiva.

Síntesis

El VAN enmarca la decisión de inversión como un excedente en valor presente: es la prueba más directa de creación de valor a una tasa especificada, pero su fiabilidad práctica depende de proyecciones coherentes de flujos y de una tasa justificable.