##  [Équation de Fisher](/fr/node/67988) 

 Définition

Une relation liant taux d’intérêt nominaux, taux d’intérêt réels et inflation anticipée. Sous forme exacte : (1 + nominal) = (1 + réel) × (1 + inflation anticipée) ; couramment approximée par nominal ≈ réel + inflation anticipée pour des taux faibles à modérés.

 

 

 

 

 

 





## Principe

Principe

Les taux nominaux incorporent une rémunération pour la préférence temporelle réelle (taux réel) et pour l’inflation anticipée ; une variation des anticipations d’inflation se répercute donc approximativement point‑par‑point sur le taux nominal en l’absence d’autres primes de risque.

 

 

 

 

 





## Démonstration

Démonstration

Calcul illustratif : si les investisseurs exigent 1 % de rendement réel et anticipent 2 % d’inflation, la relation de Fisher implique un taux nominal ≈ 3 % (plus précisément 1,01×1,02−1 ≈ 3,03 %).

 

 

 

 

## Mauvaise application

Mauvaise application

Employer l’inflation réalisée (ex post) à la place de l’inflation attendue (ex ante) pour calculer le rendement réel. L’erreur confond l’inflation historique observée avec les anticipations prospectives qui déterminent les taux nominaux.

 

 

 

 

 





## Conséquence

Conséquence

Fournit le cadre conceptuel pour séparer anticipations d’inflation et rendements réels, utile pour l’indexation, l’estimation des rendements réels et la communication des banques centrales ; une mauvaise lecture conduit à une estimation erronée des rendements réels ou de la position de la politique monétaire.

 

 

 

 

## Inversion

Inversion

Lorsque les anticipations d’inflation sont incertaines ou lorsqu’existent des primes de risque d’inflation ou des primes de terme, l’approximation simple échoue : les taux nominaux incluent aussi des primes pour risque et liquidité, donc nominal − inflation anticipée peut différer du rendement réel attendu.

 

 

 

 

 





## Limite

Limite

S’applique aux rendements attendus et à des niveaux de taux où l’approximation linéaire est acceptable ; exclut ajustements pour primes de risque d’inflation, traitement fiscal, primes de défaut ou de liquidité, et situations d’anticipations hétérogènes.

 

 

 

 

 





## Tension sémantique

Tension sémantique

Les taux nominaux obser vés agrègent signaux de taux réel et anticipations d’inflation plus primes de risque, créant une tension entre interpréter les rendements nominaux comme indicateurs réels de l’activité économique ou comme prix du marché incluant compensation du risque.

 

 

 

 

 





## Synthèse

Synthèse

L’équation de Fisher dissocie conceptuellement les attentes de prix et la rémunération réelle ; son intérêt principal est clarifier quelle part des taux nominaux reflète l’inflation anticipée et quelle part la demande de rendement réel et les ajustements pour le risque.